Encontrar o equilíbrio certo em tempos incertos 127 capítulos: desenvolvimentos recentes, projeções, riscos e incertezas e necessidades em termos de políticas. No capítulo “Desenvolvimentos recentes”, é abordada a evolução recente da economia global, salientando-se a resiliência do crescimento económico, que se revelou substancialmente mais robusto do que o inicialmente projetado no início de 2025. No primeiro semestre de 2025, a economia mundial expandiu-se mais do que o previsto, apresentando uma taxa de crescimento de 3,2%. Este desempenho inesperado deveu-se, em grande medida, ao crescimento do setor industrial impulsionado pela antecipação da produção e do comércio de bens, acautelando a introdução de taxas alfandegárias (tarifas aduaneiras) mais elevadas pelos Estados Unidos da América (EUA), e também ao aumento do investimento em setores de alta tecnologia relacionados com a inteligência artificial (IA), especialmente nos EUA e no Japão. Este capítulo permite evidenciar que o anúncio da imposição de tarifas aduaneiras mais elevadas pelos EUA teve de facto um efeito um efeito positivo no 1 Front-loading, neste contexto, representa a antecipação da produção, comércio ou importações em resposta a alterações esperadas (ex.: futuras tarifas alfandegárias ou disrupções na cadeia de abastecimento). Savills. (2025, June 13). From front-loading to FTZs: 7 supply chain tactics and their trade-offs. Savills Industrial & Logistics Research. crescimento económico, devido ao aumento mundial da produção e troca de bens e serviços entre países, antecipando essas alterações tarifárias. No entanto, com a implementação efetiva das tarifas ao longo do tempo, as empresas tenderão a perder capacidade para absorver o acréscimo de custos, como se tem já vindo a verificar em alguns setores, o que torna inevitável um reajuste generalizado dos preços. É também demonstrado que a economia mundial começa a dar sinais de abrandamento, pelo que são também analisados os principais riscos que já começam a impactar os mercados. No segundo capítulo, intitulado “Projeções”, são apresentadas as previsões económicas globais para os próximos anos, e em particular, é analisada a evolução esperada do crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) e da inflação, bem como a dinâmica do comércio e do investimento até 2026. Projeta-se que o crescimento global do PIB desacelere, passando de 3,3% em 2024 para 3,2% em 2025 e 2,9% em 2026, refletindo o fim do front-loading1 e a persistência da elevada incerteza quando às políticas tarifárias (Figura 1). Projeta-se que o crescimento Figura 1 – A. Evolução do PIB mundial e das economias avançadas e emergentes do G20; B. Evolução da inflação global mundial e das economias avançadas e emergentes do G20 Fonte: Perspetivas Económicas da OCDE – Relatório Intermédio 2025 e cálculos OCDE (p.16 do relatório) A. Crescimento real do PIB B. Inflação global
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